بررسی مدل همگرا و زنجیرههای سیگنالی توهم پولی در تکانههای قیمت سهام با رویکرد تلنگر احساس سرمایهگذاران | ||
| تحقیقات مالی | ||
| دوره 28، شماره 2، 1405، صفحه 527-557 اصل مقاله (1.72 M) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/frj.2025.379873.1007625 | ||
| نویسندگان | ||
| همایون خسروی گلمت آبادی1؛ علی اصغر طاهرآبادی* 2؛ عطاالله محمدی ملقرنی3؛ احمدعلی جدیدیان4 | ||
| 1دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد سنندج، دانشگاه آزاد اسلامی، سنندج، ایران. | ||
| 2استادیار، گروه حسابداری، واحد کنگاور (کرمانشاه)، دانشگاه آزاد اسلامی، کنگاور، ایران. | ||
| 3استادیار، گروه حسابداری، واحد سنندج، دانشگاه آزاد اسلامی، سنندج، ایران. | ||
| 4استادیار، گروه روانشناسی، واحد کنگاور (کرمانشاه)، دانشگاه آزاد اسلامی، کنگاور، ایران. | ||
| چکیده | ||
| هدف: هدف کلی این پژوهش، ارائه یک مدل جامع و همزمان از درک ریسک رفتارهای تودهوار است که قادر باشد پدیدۀ توهم پولی را در کانالهای سیگنالی همگرا و درگیر با متغیر تکانهها تعمیم دهد. با توجه به دو فرضیۀ رقیب در ساختار پدیدۀ توهم پولی که با سوگیریهای شناختی و احساسی سرمایهگذاران مرتبط است، هدف اصلی پژوهش، برای استفاده از رویکرد قیاسی تئوری تلنگر مهم و توجیهپذیر میشود؛ زیرا این رویکرد الگوی همگرا و معناداری را مبتنی بر دو وضعیت انتظاری و غیرانتظاری در توابع احتمال پیوسته چشماندازهای مصرف و سود و زیان ارائه میدهد. در همین راستا، مدل اصلی در دو لایهٌ درونی و بیرونی زنجیرههای همگرا تفکیک شده است تا امکان تجزیهوتحلیل هر یک از زنجیرههای سیگنالی را در ارتباط با دنبالکنندگی کانالهای تورم پولی بازارهای سهام و ارز ایجاد کند و همچنین، سیگنال منحصربهفردی فراهم آورد که تفاوتهای معنادار این زنجیرهها را در توابع همگرای دو وجهی قابل شناسایی کند. روش: روش پژوهش برای دستیابی به اهداف پژوهش، ارائۀ همزمان مدلهای گردآوری دادهها، تحلیلهای دو وجهی و تحلیلهای عاملی در یک الگوی فراترکیب و مبتنی بر رویکرد قیاسی تئوری «تلنگر» بوده است که با استفاده از تکنیک الگوریتم توزیع ماتریسهای برگشتی توابع احتمال گسسته DFT، مطابق با نظریۀ هاسمن (۲۰۰۵) بسط داده شدهاند. مدل گردآوری دادهها، از طریق روش دلفی ـ فازی، مبتنی بر گردآوری نظریههای اصلی توهم پولی بوده است که در چارچوب توابع چشماندازهای مصرف و سود و زیانی سرمایهگذاران، در بازۀ زمانی ابتدای ۱۳۹۴ تا ابتدای ۱۳۹۹ اخذ شدهاند. این دادهها با نوسانهای همخط و غیرهمخط شاخص تغییرات متغیر تکانههای بازار بورس اوراق بهادار تهران، حجم معاملات بازار سهام، حجم معاملات افراد حقیقی و بازار ارز مرتبط است که مبتنی بر کدگذاری انتخابی صفر و یک، در انطباق با نظریه اشتراوس و کوربین (۱۹۸۸) استفاده شدهاند. یافتهها: یافتههای پژوهش بیانگر ارتباط معنادار و توأمان فرضیههای اصلی و فرعی پدیدۀ توهم پولی، در وضعیتهای انتظاری و غیرانتظاری حاصل از درک ریسک تورمی سرمایهگذاران است که مدل معادلات ساختاری تحلیلهای دوجهی و مرکب از زنجیرههای سیگنالی بازارهای سهام و ارز و همچنین سیگنال منحصربهفرد افراد را در تابع پیوسته و متغیر شاخص تکانههای بازار بورس اوراق بهادار تهران یکپارچه میکند. یافتههای تحلیل عاملی نیز بیانگر رفتارهای تودهوار یک سویۀ زنجیرههای سیگنالی دووجهی بازارهای ارز و سیگنال منحصربهفرد افراد است که در وضعیت غیرانتظاری حاصل از درک ریسک تورم پولی، به ترک بازار سهام اقدام خواهند کرد. این در حالی است که در وضعیت انتظاری افراد، همگراییهای تعادل یافته و دو سویۀ حاصل از درک ریسک کانالهای سیگنالی، در بهینهترین نقاط متقارن از حجم کل معاملات افراد حقیقی و حقوقی در لایههای بیرونی و درونی تودههای رفتاری قرار خواهند گرفت. نتیجهگیری: تئوری تلنگر قادر است بهعنوان حلقۀ اتصال پدیدههای رفتاری تودهوار و توهم پولی عمل کند؛ بهگونهای که استفاده از رویکرد قیاسی این تئوری، میتواند عوامل ساختاری درک ریسک افراد را برای بسط و تعمیم الگوهای احساس سرمایهگذاران در چارچوب نظریههای چشمانداز کانمن و تورسکی (۱۹۷۹)، فراهم کند و نیز اخذ پاسخهای بهینه مبتنی بر نظریههای صاحبنظران اصیل را در یک مدل فراترکیب، اعم از گردآوری دادهها، معادلات ساختاری و تحلیلهای عاملی را یکپارچه کند. این رویکرد برای تفکیک زنجیرههای همگرای سیگنالی، در قالب توابع دووجهی استفاده شده است. این توابع میتوانند کانالهای دنبالکنندگی سیگنالهای تورم پولی را در ارتباط با حرکت یک سویه و دو سویۀ جریانهای متقارن و نامتقارن تودههای رفتاری تشکیل یافته شناسایی کنند. | ||
| کلیدواژهها | ||
| تکانههای قیمت سهام؛ توهم پولی؛ تئوری تلنگر؛ زنجیرههای سیگنالی | ||
| مراجع | ||
|
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 177 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 173 |
||