پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 158 |
| تعداد شماره‌ها | 6,225 |
| تعداد مقالات | 67,685 |
| تعداد مشاهده مقاله | 114,973,506 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 89,645,753 |
اثر پول هوشمند در صندوق‌های سرمایه گذاری مشترک | ||
| تحقیقات مالی | ||
| مقاله 1، دوره 18، شماره 1، خرداد 1395، صفحه 1-22 اصل مقاله (380.67 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jfr.2016.59614 | ||
| نویسندگان | ||
| محمد حسن ابراهیمی سرو علیا1؛ نوشین رستمی عصر آّبادی* 2؛ المیرا فهامی3 | ||
| 1استادیار دانشکدة مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران | ||
| 2کارشناسارشد مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران | ||
| 3کارشناسارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران شمال، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| هدف این پژوهش بررسی توانایی سرمایه‌گذاران صندوق‌ها به‌طورکلی و همچنین بررسی توانایی سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی به‌طور جداگانه در پیش‌بینی عملکرد صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در آینده و انتخاب صندوق کاراتر است. برای پاسخ به این پرسش که آیا سرمایه‌گذاران توانایی پیش‌بینی کارایی و عملکرد صندوق‌ها را در آینده دارند یا خیر، اطلاعات چهل صندوق سرمایه‌گذاری مشترک فعال در بورس اوراق بهادار تهران، در بازة زمانی 36 ماهه از ابتدای سال 1390 تا انتهای سال 1392 جمع‌آوری شد. همچنین، با استفاده از مدل فاما و فرنچ و همچنین کارهارت، بازده تعدیل‌شده در برابر ریسک دو پرتفوی شامل 1. پرتفوی صندوق‌ها با جریان نقدی خالص مثبت، 2. پرتفوی صندوق‌ها با جریان نقدی خالص منفی، با دو رویکرد پرتفوی و رویکرد رگرسیون به‌منظور بررسی هوشیاری سرمایه‌گذاران تخمین زده شد. نتیجة استفاده از مدل‌های مذکور مشخص کرد سرمایه‌گذاران توانایی انتخاب صندوق‌های مناسب برای سرمایه‌گذاری را نداشته‌اند. همچنین، تفاوت شایان‌توجهی بین توانایی انتخاب صندوق توسط سرمایه‌گذاران حقوقی و سرمایه‌گذاران حقیقی وجود ندارد | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| سرمایه گذاران حقیقی؛ سرمایه گذاران حقوقی؛ خالص جریانات نقدی؛ صندوق های سرمایه گذارای؛ هوشیاری سرمایه گذاران | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| Smart Money Effect In Mutual Funds | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Mohammad Hassan Ebrahimi Sarveolia1؛ Nooshin Rostami Asrabadi2؛ Elmira Fahami3 | ||
| 1Assistant Professor and faculty Member, Allameh Tabataba’i University | ||
| 2M.S Degree in Financial Management , Allameh Tabatabaie University | ||
| 3M.S Degree in Financial Management, Azad North Branch University | ||
| چکیده [English] | ||
| The Purpose of this research is to evaluate the ability of mutual funds investors to forecast the performance of mutual funds and selecting the best performed funds. It should be mentioned that both individual and institutional investors have been evaluated in this study. In order to answer the question whether the investors have the ability to forecast the performance of mutual funds or not, we have gathered 40 Iranian mutual funds data that are founded and active in Tehran stock exchange market. Time period of this assessment data is 36 months, from the beginning of March 2011 to the end of March 2014. We have constructed two portfolios of new money. The first portfolio consists of all funds with a positive net cash flow. The second portfolio comprises all funds with a negative net cash flow. Next, we estimate the performance of each of the portfolios using both the Fama-French’s (1993) model and the Carhart’s (1997) model including a momentum factor. The result of using the mentioned models showed that investors are unable to select the appropriate fund, also there is not a significant difference between the ability of individual and institutional investors for selecting the best performed funds. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Institutional investors, Mutual Funds, net cash flows, Individual investors, smartness of investors | ||
| مراجع | ||
|
Artmann, S., Finter, P. & Kempf, A. C. (2012). Determinants of expected stock returns: Large sample evidence from the German market. Journal of Business Finance & Accounting, 39(5‐6): 758- 784.
Birnbaum, S., Kallberg, G., Koutsoftas, N. & Schwartz, K. (2008). A closer examination of mutual fund flows and performance, Working Paper Series.
Carhart, M. (1997). On persistence in mutual fund performance, Journal of Finance, 52(1): 57- 82.
Dargahi, E. & Pasha nejad, Y. (2016). A look at the role and position of institutional investors in capital market. Donyaye eghtesad, No, 2843, Available in: magiran.com/n2667451. (in Persian)
Del Guercio, D. & Tkac, P. (2002). The determinants of the flow of funds on managed portfolios: Mutual funds versus pension funds. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 37(4): 523- 557.
Doron, A. & Wermers, R. (2006). Investing in mutual funds when returns are predictable. Journal of Financial Economics, 81(2): 339- 377.
Fakhari, H. & Taheri, E. (2010). The association of institutional investors and the volatility of the return of companies accepted into Tehran securities Exchange. Financial Accounting Research Magazine, 2(4): 159-179. (in Persian) Fama, E. F. & French, K. R. (1996). Multifactor explanations of asset pricing anomalies. Journal of Finance, 51(1): 55- 84.
Feng, X., Zhou, M. & Chan, K. C. (2014). Smart money or dumb money? A study on the selection ability of mutual fund investors in China. North American Journal of Economics and Finance, 30: 154- 170.
Gruber, M. (1996). Another puzzle: The growth in actively managed mutual funds, Journal of Finance, 51(3): 783- 810.
Hekmat, H. (2013). The effect of previous investment funds operation on cash flow, MS Thesis, Alzahra University. Economy and social science faculty. (in Persian) Investment Company Institute (ICI). (2014). 2013 Investment Company Fact Book. Available at: http://www.ici.org.
Jegadeesh, N. & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. Journal of Finance, 48(1): 65- 91.
Jones, M. A., Lesseig, V. P. & Smythe, T. I. (2005). Financial advisers and mutual fund selection. Working paper, University of Tennessee, Chattanooga.
Keswani, A. & David, S. (2008). Which money is smart? Mutual fund buys and sells of individual and institutional investors. Journal of Finance, 63(1): 85- 118.
Lakonishok, J., Shleifer, A. & Vishny, R. W. (1992). The structure and performance of the money management industry. Brookings Papers on Economic Activity: Microeconomics: 339- 390.
Palmiter, A. R. & Taha, A. E. (2008). Mutual fund investors: Divergent profile, Columbia Business Law Review, 2008(3): 943- 1020.
Saeidi, A., Mohseni, G. & Moshtagh, S. (2010). Factors affecting the return of investment funds in capital markets. Quarterly Journal of Securities Exchange, 3(10): 123- 141. (in Persian)
Salganik, G. (2013). The smart money effect: Retail versus instutional mutual funds. Journal of Behavioral Finance & Economics, 3(1): 21- 71.
Sapp, T. & Tiwari, A. (2004). Does stock return momentum explain the smart money effect. Journal of Finance, 59(6): 57- 82.
Sirri, E. R. & Tufano, P. (1998). Costly search and mutual fund flows, Journal of Financ, 53(5): 1589- 1621.
Ul Haq, I. (2013). Investor behaviour in the mutual fund industry, PhD Thesis, Manchester Business School.
Vim Taj, M. (2012). The association of mutual funds cash flow and the volatility of market returns, MS Thesis, Allame Tabatabaei university, Accounting and management faculty. (in Persian)
Wermers, R., (2003). Is money really smart? New evidence on the relation between mutual fund flows. manager behavior and performance persistence, Working paper.
Zheng, L. (1999). Is money smart? A study of mutual fund investor’fund selection ability, Journal of Finance, 54(3): 901- 933. | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 2,508 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 2,265 |
||