تأثیر سرایت بازده و تلاطم در برآورد ارزش در معرض ریسک سبد دارایی، متشکل از طلا، ارز و سهام | ||
| فصلنامه تحقیقات اقتصادی | ||
| مقاله 6، دوره 53، شماره 1 - شماره پیاپی 122، بهار 1397، صفحه 117-152 اصل مقاله (1.03 M) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jte.2018.65072 | ||
| نویسندگان | ||
| غلامرضا کشاورز* 1؛ کبری مفتخر دریایی2 | ||
| 1دانشکده اقتصاد دانشگاه شریف | ||
| 2فارغ التحصیل رشته اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف | ||
| چکیده | ||
| با توجه به اهمیت مدلسازی دقیق تلاطم در محاسبهی ارزش در معرض ریسک سبد داراییها، برای پیشبینی تلاطم سبد داراییها از مدلهای متنوع واریانس ناهمسان شرطی تعمیمیافته چند متغیره استفاده میشود که در آن، ریسک یک دارایی علاوه بر رفتار خود به رفتار دیگر داراییهای موجود در سبد نیز بستگی دارد. به همین علت نباید در برآورد سنجهی ریسک سبد دارایی، سرایت بازده و تلاطم بین داراییهای موجود در سبد را نادیده گرفت. در این مقاله برای نشان دادن اهمیت سرایت اطلاعات،ارتباط بین بازدهی لگاریتمی داراییهای انس طلا، نرخ برابری یورو به دلار آمریکا و شاخص سهام S&P500، از نخستین روز کاری سال 2000 تا 1/12/2014 مورد بررسی قرار میگیرد. شناسایی سرایت بازدهی بین بازارها با بهرهگیری از مدل خودهمبسته برداریفراهممیشود. اثر سرایت تلاطم با استفاده ازمدلهای متنوع واریانس ناهمسان شرطی تعمیمیافتهچندمتغیرهای امکانپذیر است که هریک از این مدلها قادرند پویاییهای واریانس شرطی بازده را با در نظر گرفتن ویژگیهایی همچونخوشهای بودن تلاطم و متغیر بودن آن در طی زمان مدلسازی کنند، بنابراین در این مقاله در چارچوب مدلهای MGARCH-VAR، جهت و اثر سرریز اطلاعات بین بازارهایانس طلا، ارز و سهام شناسایی شده است. سپسارزش در معرض ریسک سبد مذکور با رویکرد پارامتریدر سطح اطمینان 99% برای افق پیشبینی یک روزهبرآورد شده است. در مرحلهی بعد پس از آزمون کفایت پوشش شرطی و غیرشرطی،با بهکارگیریرویکردهای مقایسهای تابع زیان لوپز، مجموع زیان انباشته و تابع زیان شنر، عملکرد روشهای با کفایت در برآورد ارزش در معرض ریسک سبد داراییرا رتبهبندیمیشود. نتایج تجربی حاصل از این پژوهش نشان میدهند که سرایت اطلاعات بین بازده و تلاطم داراییهای موجود در یک سبد، برآورد سنجهی ارزش در معرض ریسک را تحت تأثیر قرار داده و نادیده گرفتن این ویژگی سبب برآورد دستبالای ارزش در معرض ریسک سبد داراییها و در نتیجه، تخصیص ناکارای بخش زیادی از منابع جهت پوشش ریسک سبد داراییها میشود. طبقهبندی JEL: G11, G15, G19, G32, G39 | ||
| کلیدواژهها | ||
| بازده؛ تلاطم؛ سرریز اطلاعات؛ MGARCH؛ VAR؛ ارزش در معرض ریسک؛ پنجرهی غلتان؛ کفایت مدل؛ مدل رتبهبندی | ||
| مراجع | ||
|
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,644 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,247 |
||