پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 162 |
| تعداد شماره‌ها | 6,623 |
| تعداد مقالات | 71,546 |
| تعداد مشاهده مقاله | 126,903,103 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 99,953,032 |
تحلیل دوره‌های رونق و رکود بازارسهام ایران مبتنی بر رویکردی ناپارامتریک | ||
| تحقیقات مالی | ||
| مقاله 4، دوره 19، شماره 4، 1396، صفحه 535-556 اصل مقاله (461.34 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jfr.2018.252765.1006611 | ||
| نویسندگان | ||
| علیرضا سارنج* 1؛ محمود رامشینی2؛ سید محمد علوی نسب1؛ محمد ندیری1 | ||
| 1استادیار گروه مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری، پردیس فارابی دانشگاه تهران، قم، ایران | ||
| 2دانشجوی دکتری مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری، پردیس فارابی دانشگاه تهران، قم، ایران | ||
| چکیده | ||
| هدف از اجرای این پژوهش، بهدست آوردن دوره‌های رونق و رکود بازار سهام ایران مبتنی بر رویکردی ناپارامتریک است. بهمنظور تعیین دوره‌های رونق و رکود و همچنین برای تحلیل ویژگیهای بازار سهام ایران در دورۀ زمانی فروردین 1370 تا تیر 1396، از دادههای ماهانۀ شاخص قیمت (TEPIX) استفاده شده است. برای این کار، بهکمک رویکرد ناپارامتریک دوره‌های رونق و رکود بازار سهام را مشخص کرده و به محاسبة پنج شاخص (میانگین دورۀ زمانی، دامنۀ نوسان، حرکات تجمعیافته، شاخص فزونی و نسبت رونق و رکودِ بزرگ) اقدام کردیم. یافتههای تحقیق نشان میدهد برخی حقایق مسلم موجود در بازارهای سهام، مبنی بر طولانیتر بودن میانگین دورۀ زمانی و بالاتر بودن میانگین دامنۀ نوسانِ دوره‌های رونق از رکود برای بازار سهام ایران نیز صدق میکند، اما حقیقت بزرگتر بودن میانگین شاخص فزونی دوره‌های رونق از رکود در بازار سهام ایران صادق نیست. بر اساس نتایج، دوره‌های رونق از دوره‌های رکود طولانیتر و شدیدتر (دامنۀ نوسان بزرگتر) بوده و سرعت افزایش شاخص در دوره‌های رونق بیش از سرعت کاهش آن در دوره‌های رکود است. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| چرخههای بازار سهام؛ دورۀ رونق و رکود؛ رویکرد پاگان و سوسونو؛ رویکرد ناپارامتریک؛ نقاط برگشت | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| Identifying Bull and Bear Periods in Iran’s Stock Market Using a Non-parametric Approach | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Alireza Saranj1؛ Mahmood Ramshini2؛ Seyed Mohammad Alavi nasab1؛ Mohammad Nadiri1 | ||
| 1Assistant Prof. in Financial, Faculty of Management and Accounting, Farabi Campus, University of Tehran, Iran | ||
| 2PhD Candidate in Financial, Faculty of Management and Accounting, Farabi Campus, University of Tehran, Iran | ||
| چکیده [English] | ||
| In this paper, we used Iranian stock market data (TEPIX) to identify the bull and bear phases and to analyze their characteristics during the period of 1991-2017 using a non-parametric approach. Having determined bull and bear phases, we calculated the following five indices (durations, amplitudes, cumulative movements, excess movements and ratio of big expansions and contractions) using a non-parametric approach. The results showed that there are some common facts about the cycles that average duration and amplitudes of the bull market are longer than that of the bear market which are also true in Iran Stock Market. However, the excess index of the bull market is not larger than that of the bear market in Iran. We also found that bull phases are longer and more intense (larger amplitude) than bear phases and the rate of the growth index in the bull periods is higher than the rate of its slowdown in bear periods. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Non-parametric approach, Operational definitions of bull and bear, Pagan-Sossonouv’s method, Stock market cycles, Turning points | ||
| مراجع | ||
|
بکی حسکوئی، م.؛ خواجوند، ف. (1393). پیشبینی نوسانات بازارهای آتیهای نفت با استفاده از مدلهای گارچ و مدلهای تغییر رژیم مارکوف گارچ. دانش مالی تحلیل اوراق بهادر، 7(23)، 108-85. راعی، ر.؛ محمدی، ش.؛ سارنج، ع. (1393). پویاییهای بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل گارچنمائی در میانگینسوئیچینگ مارکوف. فصلنامۀ تحقیقات مالی، 16(1)، 98- 77. عینیان، م.؛ برکچیان، س.م. (1393). شناسایی و تاریخگذاری چرخههای تجاری اقتصاد ایران. فصلنامۀ پژوهشهای پولی و بانکی، 7(20)، 194-161. مهرانی، س.؛ کامیابی، ی.؛ غیور، ف. (1396). اثر چرخة بازار سرمایه بر رفتار الگوهای پیشبینی درماندگی مالی. مجلة دانش حسابداری، 8(2)، 62-35. یوسفزاده، ن.؛ اعظمی، ز. (1394). بررسی تأثیر مدیریت سرمایۀ در گردش بر سودآوری شرکت در چرخههای مختلف تجاری. مجلۀ دانش حسابداری، 6(23)، 171- 147. References Bakihaskoei, M. & Khajvand, F. (2014). Forecasting the volatility of the oil futures markets using GARCH models and Markov – Switching GARCH models. Journal of Financial Knowledge of Securities Analysis, 7(23), 85-108. (in Persian)
Bejoui, A. & Karaa, A. (2016). Revisiting the bull and bear markets notions in the Tunisian stock market: new evidence from multi-state duration-dependance Markov-Switching models. Economic Modelling, 59, 529-545.
Biscarri, J.G. & Garcia, F.P. (2003). Stock market cycles and stock market development in Spain. Spanish economic review, 6(2), 127-151.
Borio, C. (2012). The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt? Bank for international settlements. BIS working paper, 395.
Bry, G. & Boschan, C. (1971). Cyclical analysis of Time Series: Selected Procedures and Computer Program. NBER: NewYork.
Chi, W., Brooks, R., Bissoondoyal-Bheenick, E. & Tang, X. (2016). Classifying Chinese bull and bear markets: indices and individual stocks. Studies in economics and Finance, 33(4), 509-531.
Chuanlei, S. (2012). Essays on the U.S. housing Market and Credit Market. Doctoral dissertation in economics, University of California.
Claessens, S., Kose, M.A. & Terrones, M.E. (2012). How do business and financial cycles interact? Journal of International Economics, 87(1), 178-190.
Cunado, J., Gil-Alana, L.A. & Perez de Gracia, F. (2008). Stock market volatility in US bull and bear markets. J. Money Invest. Bank. (Issue 1).
Edward, S., Biscarri, J.G & Garcia, F.P. (2003). Stock market cycles, financial liberalization and volatility. Working paper 9817, NBER.
Einian, M. & Barkchian, S.M. (2015). Recognizing and dating of business cycle of Iran’s economy. Journal of Monetary and Banking Research, 7(20), 161-194. (in Persian)
Gonzalez, L., Powell, J.G., Shi, J. & Wilson, A. (2007). Two centuries of bull and bear market cycles. International Review of Economic and Finance, 14(4), 469-486.
Gunay, S. (2014). Are the scaling properties of bull and bear markets identical? Evidence from oil and gold markets. International Journal of Financial Studies, 2(4), 315 – 334.
Hamilton, J.D. (1989). A new approach to the economic analysis of non-stationary time series and business cycle. Econometrica, 57: 357-384.
Hanna, A. (2018). A top-down approach to identifying bull and bear market states. International Review of Financial Analysis, 55 (1), 93-110.
Harding, D. & Pagan, A. (2002). Dissecting the cycle. Melbourne Institute, Working paper, No.13/99.
Harding, D. & Pagan, A. (2006). Synchronization of cycles. Journal of econometrics, 132(1), 59-79.
King, R.G. & Plosser, C. (1994). Real Business cycles and test of the Adelmans. Journal of Monetary Economics, 33 (2), 405-438.
Kole, E. & Van Dijk, D. (2016). How to identify and forecast bull and bear markets? Journal of Applied Econometrics, 32(1), 120–139.
Leung, K.P.B. (2006). The duration of bull and bear markets in the Dow Jones Industrial Average. Doctoral thesis, University of Calgary, April2006.
Lunde, A. &Timmermann, A. (2004). Duration dependence in stock prices. Journal of Business & Economic Statistics, 22(3), 253-273.
Mehrani, S., Kamyabi, Y. & Ghayor, F. The effect of capital market cycle on the behavior of predictive models of financial distress. Journal of accounting knowledge, 6(23), 147-171.
Olbrys, J. & Majewska, E. (2014). Direct Identification of Crisis Period on the CEE Stock Markets: The Ifluence of the 2007 U.S. Subprime Crisis. Procedia Economic and Finance, 14, 461-470.
Pagan, A. & Sossounov, K.A. (2004). A simple framework for analyzing bull and bear markets”. Journal of applied econometrics, 18(1), 23-46.
Pandey, R., Patnaik, I. & Shah, A. (2017). Dating business cycles in India. Indian Growth and development Review, 10(1), 1-44.
Raei, R., Mohammadi, Sh. & Saranj, A. (2014). The dynamics of Tehran Stock Exchange using the Switching Markov –GARCH in mean. Journal of Financial Research, 16(1), 77-98. (in Persian)
Watson, M. (1994). Business cycle durations and postwar stabilization of the U.S. economy. American Economic Review, 84, 24-46.
Yosefzadeh, N. & Azami, Z. (2015). Investigating the Impact of Working Capital Management on Company Profitability in Different Business Cycles. Journal of Accounting Knowledge, 6(23), 147-171. (in Persian) Zeng, S. & Bec, F. (2016). Do stock returns rebound after bear markets? An empirical analysis from five OECD countries. Journal of empirical finance, 30, 50-61. | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,279 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,026 |
||
سامانه مدیریت نشریات علمی. قدرت گرفته از سیناوب